La posizione finanziaria netta del Gruppo Mondadori, al 30 settembre 2018, è negativa per ‐209,3 milioni di euro, in calo rispetto ai ‐256,0 milioni di settembre 2017

Posizione finanziaria netta (€ mln)30 settembre 201830 settembre 201731 dicembre 2017
Cassa ed altre disponibilità liquide equivalenti78,4 88,1 66,6
Attività (passività) in strumenti derivati (0,3) (1,1) (0,3)
Altre attività (passività) finanziarie (7,0) (5,2) (10,0)
Finanziamenti (breve e medio/lungo termine) (287,7) (337,9) (245,4)
Crediti finanziari in dismissione 7,3 – –
Posizione finanziaria netta (209,3) (256,0)
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Nel mese di dicembre 2017, il Gruppo Mondadori ha rinegoziato le linee di credito committed in essere, sottoscrivendo un nuovo contratto di finanziamento con un Pool di primari istituti (Banca Popolare di Milano, Intesa Sanpaolo, UniCredit) per un ammontare di 450 milioni di euro, amortizing con scadenza dicembre 2022. Il contratto prevede condizioni economiche migliorative in termini di tasso d’interesse e commissioni rispetto al precedente. Il margine iniziale per la linea Term Loan è pari a 120 bps, con una riduzione di 130 bps rispetto al costo del precedente finanziamento. Inoltre, tale tasso potrà variare, su base annuale, fra un minimo di 95 bps a un massimo di 200 bps in funzione del rapporto PFN/EBITDA.

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Dal 2009 il Gruppo Mondadori non ha prestiti obbligazionari in essere e il debito è finanziato tramite l’utilizzo di linee di credito che, al 30 settembre 2018, ammontano complessivamente a 661,7 milioni di euro, di cui 450,0 committed, queste ultime invariate rispetto al 31 dicembre 2017.

Gli affidamenti a breve termine del Gruppo, pari a 211,7 milioni di euro, utilizzati per 42,9 milioni di euro al 30 settembre, sono costituiti da linee finanziarie di scoperto in c/c, da anticipazioni s.b.f. e linee di “denaro caldo”.

Il pool da 450,0 milioni di euro al 30 settembre è costituito da:

(Euro/milioni)Pool di
Istituti di Credito
Di cui
non utilizzati
Di cui con contratto di copertura
rischio tasso
(1) Term Loan A150,0100,0
(2) Term Loan B100,0 75,0
(3) RCF100,0100,0
(4) Acquisition Line C100,0100,0 –
Totale450,0
Scadenze20182019202020212022
(1) Term Loan A€ 15,0 milioni

(a dicembre)

€ 17,5 milioni

(a dicembre)

€ 22,5 milioni

(a dicembre)

€ 27,5 milioni

(a dicembre)

 € 67,5 milioni

(a dicembre)

(2) Term Loan Ba) bullet 30/06 oppure

b) in caso di esercizio dell’opzione di estensione a favore di Mondadori, € 5,0 milioni a dicembre

€ 5,0 milioni a dicembre

€ 7,5 milioni a dicembre

 –

€ 82,5 milioni a dicembre

(3) RCF – – – scadenza bullet a dicembre
(4) Acquisition Line C – – – scadenza bullet a dicembre

La PFN e il relativo cash flow LTM del Gruppo nel periodo di riferimento hanno rilevato la seguente dinamica:

LTM (euro/milioni)settembre 2018dicembre 2017
PFN inizio periodo(256,0)(263,6)
EBITDA rettificato86,5110,5
Dividendi minority0,0(3,3)
Variazione CCN + fondi(0,2)(4,2)
CAPEX(20,3)(19,3)
Cash flow operativo66,192,2
Oneri finanziari(4,2)(14,0)
Gestione partecipazioni collegate(2,8)(2,8)
Imposte(5,6)(7,6)
Cash flow ordinario attività destinate alla dismissione11,3
Cash flow ordinario64,868,7
Ristrutturazioni(7,9)(13,8)
Imposte straordinarie / anni preced.0,26,8
Acquisizioni / dismissioni asset(5,6)12,7
Cash flow straordinario attività destinate alla dismissione(4,8)
Cash flow non ordinario(18,1)5,7
Cash flow totale46,774,4
PFN fine periodo(209,3)(189,2)

Negli ultimi dodici mesi la posizione finanziaria netta del Gruppo ha registrato un miglioramento pari a circa 46,7 milioni di euro, con conseguente decremento dell’indebitamento finanziario netto a 209,3 milioni di euro rispetto ai 256,0 milioni di euro rilevati al 30 settembre 2017.

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La generazione di cassa degli ultimi 12 mesi si declina nelle seguenti componenti:

  • il cash flow ordinario si attesta a 64,8 milioni di euro, di cui 66,1 derivanti dalla gestione operativa delle attività in continuità, dalla quale si deducono imposte e oneri finanziari per complessivi 9,8 milioni di euro, nonché la gestione delle partecipazioni in società collegate. Le attività di Mondadori France, destinate alla dismissione, nello stesso periodo hanno generato circa 11 milioni di euro di cassa ordinaria, al netto delle componenti infragruppo in particolare relative agli oneri finanziari.
    La performance del cash flow operativo deriva dalla gestione reddituale positiva per 86,5 milioni di euro mitigata dagli investimenti sostenuti per circa 20 milioni di euro e da una dinamica del capitale circolante netto (inclusivo dei fondi) stabile rispetto a settembre 2017, nonostante la contrazione registrata nell’area Periodici Italia che in presenza di una continua contrazione dei ricavi e di uno strutturale CCN negativo ha registrato un assorbimento di circolante;
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  • il cash flow non ordinario è negativo per circa 13 milioni di euro al netto del contributo delle attività destinate alla dismissione ed include:
    – gli esborsi relativi agli oneri di ristrutturazione pari a circa 8 milioni di euro;
    – le uscite finanziarie relative alla cessione della società Inthera avvenuta nel mese di maggio 2018, nonché ad alcune piccole acquisizioni (tra cui Direct Channel) nell’area Periodici Italia.

Il cash flow non ordinario delle attività di Mondadori France è negativo per €4,8 milioni di euro, prevalentemente riconducibile al pagamento degli oneri di ristrutturazione.